L'or russe afflue à Hong Kong dans le sillage des sanctions occidentales

Les livraisons d'or russe à Hong Kong ont bondi cette année, le territoire chinois devenant l'un des principaux centres de négoce pour l'or soumis aux sanctions occidentales.

Cette évolution intervient à un moment où les places de marché asiatiques se disputent une part croissante du commerce mondial de l'or, traditionnellement concentré à Londres, New York et Dubaï.

Les données commerciales de Hong Kong montrent que près de 100 tonnes d’or ont été importées de Russie au cours des sept premiers mois de cette année, un niveau record représentant près de trois fois la quantité importée au cours de la même période en 2025.

« Depuis que Londres a fermé ses portes à l’or russe à la suite du déclenchement du conflit en Ukraine, les producteurs russes sont de plus en plus réorienté leurs exportations vers les marchés orientaux », a déclaré Debajit Saha, analyste au London Stock Exchange Group.

Les exportations d’or russe vers Hong Kong sont en hausse depuis 2022, date à laquelle Moscou a lancé son invasion à grande échelle de l’Ukraine et où les États-Unis et le Royaume-Uni ont imposé des sanctions sur les lingots d’or russes. Hong Kong et la Chine n’appliquent pas de telles restrictions.

Dans le même temps, un nombre croissant de banques centrales mondiales commencent à rapatrier l'or stocké à Londres et à New York, notamment la France et les Pays-Bas.

La Chine est le plus grand producteur et consommateur mondial d’or, et Hong Kong s’est positionnée comme une plaque tournante majeure du commerce de l’or. La ville a commencé à tester un nouveau système de compensation de l’or en juillet.

Le rôle de Hong Kong dans la facilitation des flux d’or russe vers la Chine est une « conséquence des relations économiques entre la Russie et la Chine », dans le cadre desquelles Moscou vend des ressources à Pékin en échange d’un soutien économique, a déclaré Vita Spivak, consultante au sein du cabinet de conseil géopolitique britannique Gatehouse.

Des entités basées à Hong Kong ont acheté des lingots d’or russes pour une valeur d’environ 276 milliards de HK$ (35 milliards de dollars américains) depuis le début de l’année 2022.

La majeure partie de l’or qui entre à Hong Kong est finalement acheminée vers la Chine continentale, la part de la ville dans les importations totales d’or de la Chine ayant fortement augmenté au cours des deux dernières années.

La Chine continentale imposant des quotas sur les importations d’or, les acheteurs chinois acquièrent fréquemment des lingots et les stockent à Hong Kong, où il n’existe aucune restriction à l’importation, a expliqué M. Saha, de LSEG.

La Russie est le deuxième producteur mondial d’or après la Chine, et Moscou s’appuie de plus en plus sur les exportations de matières premières, en particulier vers la Chine, pour soutenir son économie en temps de guerre.

Le conflit au Moyen-Orient renforce encore le rôle de Hong Kong en tant que centre de transit pour l’or en provenance de Russie, en partie en raison des perturbations logistiques à Dubaï.

En 2024, le Trésor américain a imposé des sanctions à plusieurs entités de Hong Kong pour leur rôle dans un réseau de blanchiment d’or impliquant la Russie.

Aux côtés de Singapour, Hong Kong s’est positionnée comme une plaque tournante du commerce de l'or et s’efforce également d’inciter les banques centrales à stocker leur or dans les coffres de la ville.

Le rôle de Hong Kong dans la facilitation du commerce de l’or entre la Chine et la Russie s’inscrit dans le cadre des « efforts continus visant à renforcer le rôle de Hong Kong en tant que centre financier régional aux caractéristiques chinoises », a déclaréJeremy Mark, chercheur senior à l’Atlantic Council.

« Hong Kong est un centre de négoce de l’or depuis des générations, et cette “infrastructure” peut être mise au service de la Chine », a-t-il ajouté.

En Chine, la demande en or est énorme, tant de la part des investisseurs particuliers que de la banque centrale, qui a considérablement augmenté ses réserves d’or.

Toutefois, les analystes ont averti que l’augmentation des volumes d’or russe à Hong Kong constituait un défi pour le secteur financier international de la ville, car elle complique le respect des lois sur les sanctions internationales par les banques et les raffineries occidentales.

« Les banques occidentales sont confrontées à un risque réel d’exposition involontaire », a déclaré Tan Albayrak, spécialiste des sanctions au sein du cabinet d’avocats Reed Smith. « Si la chaîne de transactions implique un producteur sanctionné, il y aurait un risque d’exposition pour avoir traité indirectement avec ce producteur sanctionné. »

Interrogé sur le risque de mélange de l’or russe avec celui provenant de pays non sanctionnés, le Bureau des services financiers et du Trésor de Hong Kong a déclaré au Financial Times que les participants à son nouveau système de compensation seraient «soumis aux réglementations applicables en matière de lutte contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme ».

La Bourse de l’or de Hong Kong et le Trésor américain n’ont pas répondu aux demandes de commentaires.

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